走过一半是火焰，一半是暗礁的2023年，从先进产能到消化过剩，光伏行业仅用了半年。
去产能、解决开工率不足，仍是2024年光伏产业开门主题，已无可争议。一片肃杀中，却有个别公司表现，呈现出逆行之势。
1月12日，天合光能（688599.SH）董事长兼首席执行官高纪凡接受媒体采访时提到，谁能研发出转换效率更加高、输出功率更大的光伏组件，就能快速占领市场占有率。技术领先带来的，是源源不断的订单，有企业部分组件的生产已经排到了2024年底。
东方日升公司属于光伏二线企业，基本的产品包括多晶硅太阳能电池、单晶硅太阳能电池、薄膜太阳能电池以及太阳能储能系统等。第三方机构InfoLink统计的2023年上半年全球组件出货量排名显示，东方日升位居行业第八。
公司创始人林海峰是75后。大学毕业接手父亲的橡塑厂后，林海峰尝试了汽车功放音响、进水机阀门等，均告失败。因负债上百万，林海峰甚至一度想替人当司机谋生。
靠着未婚妻5万元支持，林海峰通过注塑机生意东山再起，并因此接触到太阳能灯具。2002年宁海县日升电器有限公司成立，成为国内最早的太阳能光伏应用企业之一。2006年，第一条太阳能电池片生产线开建。又过了四年，东方日升登陆科创板。
但不久后，双反影响下，组件营收暴跌50%。林海峰又通过大规模电站开发和补贴，在2014年至2017年，将东方日升壮大到100亿营收规模。东方日升再一次迎来高光时刻。
然而，其后东方日升经历了收购江苏九久科技麻烦，以及2019年7月首次可转债融资被否，以及531新政寒冰式打击。2018年，东方日式归母净利润再度下滑超50%。
2020年4月，东方日升发布了重要的公告称，董事长林海峰卸任。坊间传闻，此次高层变动系一季度业绩暴跌所致。但也有买方研究员透露，林海峰主要是将精力放在旗下子公司、光伏胶膜龙头斯威克的IPO上面。
接任林海峰的谢健，之前是晶澳副总裁、董事兼首席运营官。2018年6月，谢健加入东方日升担任运营CEO，后接替林海峰成为董事长兼总裁。
东方日升管理层，显然对谢健寄予厚望。他的年薪从2019年181.75万元涨至2020年325.58万元，年涨幅近80%。
2020年和2021年期间，上游硅料硅片和原辅材料价格暴涨。2020年，东方日升扣非净利润亏损1.35亿元，2021年归母净利润又亏损0.42亿元，创下上市以来倒数第二差的年度业绩。
2021年9月，谢健辞去东方日升董事长及总裁等高级职务，退居二线年，谢健创立了上海元太新能源。
但谢健在任期间，即使在外部融资受阻的情形下，也力推HJT电池技术路线年年初致全体员工的一封信中，谢健表示：HJT项目要按照推进计划全力推进，力争在今年实现既定的产能和出货目标。
就在谢健离职前两个月，东方日升董事、副总裁黄强辞职。黄强曾是东方日升重要技术负责人，也是HJT的倡导者和推动者。
很快，林海峰重返东方日升董事会并被选举为董事长，随之启动了一系列措施。短时间内，东方日升断臂求生，迅速以低价出售了包括斯威克控股权在内的多项资产，并引来交易所关注和外界争议。
按照自称东方日升重要机构投资的人羲和资产的看法:东方日升估值一下子少了一百亿，并在其公众号连续发布三次公开声明敦促东方日升团队纠错。
但资产出售只是权宜之计。如放眼整个光伏产业，羲和资产恐怕也会承认，押注HJT才是东方日升做过最正确的战略决策之一。
这主要是因为，TOPCon和PERC阵营大局已定，而通威等大厂虽然喊HJT起劲，但真正落地产能的并不多，这给二线光伏公司能够带来了一线生机。
HJT市场公认的HJT龙头，还有2020年成立、资历尚浅的华晟新能源。而早在2019年，东方日升就开启了HJT项目。
或许在当时的东方日升看来，HJT的效率天花板更高，但工艺相对简单，值得长期投资。未来结合钙钛矿技术，HJT电池转换效率有望冲破34%。
2023年1月，东方日升通过定增募集资金净额49.7亿元，其中33亿元用于5GW异质结电池片项目和10GW高效太阳能组件项目。
截至2023年底，东方日升HJT电池和组件产能分别将达9GW与16GW。HJT电池有宁海南滨基地的5GW与金坛二期基地的4GW等两条产线GW两个组件项目。
技术革新方面，东方日升的HJT伏曦组件连续刷新四次世界纪录，功率达到741.456W，组件效率亦达到了23.9%。
据了解，在新产品的研究与开发过程中，东方日升并非像其他所谓跨界光伏厂商，直接购入设备、简单调试后再生产，而是一直注重自有专利完善。东方日升掌握了0BB（无主栅）电池技术、超薄硅片技术、以及低银含金属化材料技术等关键技术。
降本，是异质结电池走向主流的关键，特别是非硅成本。非硅成本约占整个电池成本35%；银浆又是非硅成本中的大头，约占非硅成本中的35%，电池整体成本12%。
今年1月底，东方日升宣布，已将异质结级组件的单瓦银耗，降至7mg以下。这在某种程度上预示着，其HJT的银耗直接从14mg/W水平下降了一半多。
这样算下来，东方日升的非硅成本，大概可做到0.24元/W。这一成本不断接近TOPCON成本水平0.23元/W，甚至是perc成本水平0.16元/W。
调研反馈也证实了这一点。据某私募基金经理透露，HJT头部的企业如安徽华晟、东方日升的单瓦成本上，已能与TOPCON匹敌。
最近几个月，光伏组件价格已降至0.9元/W左右，跌破许多二三线企业的成本线。但东方日升的HJT组件可以盈利。
据东方日升异质结事业部总经理杨伯川所言，这得益于一体化优势，特别是自研自产的HJT专用硅片。
特别是在海外市场，东方日升HJT组件的单瓦盈利约0.3元，是国内组件单瓦盈利的10倍。
今年被业界公认为N型TOPCON产能的大年。但由于组件价格过低，以及光伏企业融资被限制，以及HJT扩产整体成本相比来说较高，HJT尚未形成规模化态势。
去年三季度，东方日升HJT组件的出货量还只是在400兆瓦上下。到了年底，HJT出货量已攀升至1.5GW。调研反馈显示，东方日升的HJT组件生产，已达到满产满销的运行状态。
这在产能大幅过剩、光伏有突出贡献的公司开工率不足50%的产业调整期，显得很突出。
预计2024年一季度，东方日升将出货1GW -1.5GW，这一数字相当于2023年全年的出货量。随着HJT产线逐步达到满产状态，东方日升所重点投入的HJT产品线，回报率也开始爬升。
对于出口北美的光伏厂商而言，光伏组件产能需要在东南亚或美国本土建设，硅料则只有一个敏感地限制。前者，东方日升在马来西亚的工厂持续向美国供应组件；后者，东方日升在非敏感地内蒙古拥有1.2万吨的硅料产能，巧妙避开了美国对原产地的溯源限制。
因2020年预告业绩大幅度地下跌，2021年初东方日升的可转债融资计划宣告中止。
日升转债原计划发行总额为人民33亿元，将投资年产2.5GW高效太阳能电池与组件生产项目、年产5GW高效太阳能电池组件生产项目（一期）和全球高效太阳能电池组件创新中心项目等扩产项目。
再加上自筹资金，彼时建设2.5GW电池片和5GW组件合计要花掉49亿元。对比东方日升之后2022年的定增，后者建设5GW电池片和10GW组件，产能扩大一倍，只需74亿，算下来便宜了25%。
2022年5月，东方日升申请定向增发建设HJT电池片和组件项目，并于2023年1月18日募集近50亿元。
正是靠着这5GW电池片和10GW组件的产能，承接了当前海外HJT需求的小幅放量。
目前，东方日升组件产能有45GW，包括24GW的PERC产能、6GW的Topcon组件产能以及15GW的HJT组件产能。
从结构上看，东方日升的PERC产能仍然占比超过一半。在N型电池大趋势的推动下，P型产能正迅速被淘汰，这无疑给东方日升带来了压力。
更有意思的是，相较于隆基绿能、天合光能、晶科和晶澳四大组件厂的出货规模，东方日升属于二线。正因为规模小、不太引人注意，在报关美国时，美方没有像对待其他龙头一样，过多关注东方日升。
据券商估计，去年四季度1GW的出货量中，约有700兆瓦运往美国。尽管2023年东方日升的HJT产能规模一般，但为东方日升贡献了可观的利润，预计盈利总额达到2亿元。
券商预计，未来一年，如果东方日升能在美国顺利出货3GW的HJT组件，并假设单瓦利润维持在0.3元，则美国将为东方日升贡献高达9亿元的利润。
2018年3月，东方日升收购双一力（天津）新能源有限公司，开始介入海外储能项目，并于2021年拿到了美国大储的UL认证。
双一力是面向美国大型地面电站做储能的企业，其独立开发SM43K0FM2液冷电池模组和高压直流储能电池簇SR43K0FM2n系列新产品，通过了电池测试标准-UL9540A，是中国首家同时通过中美两国相关测试的储能系统集成商。
UL认证是美国最具权威的非官方机构，专注于安全试验和鉴定。通过UL认证代表产品须经过严苛的测试，符合UL制定的安全标准。虽然UL是自愿性认证，但在美国和加拿大市场，带有UL认证标志的产品在消费的人和客户中享有广泛认可。
借助HJT技术和储能业务优势，千年二线东方日升仍可可以称为目前具有结构性发展机会的光伏企业，正是因为押注回避了当时的热门赛道，规模适中、转向容易、又面向美国这一高毛利市场等因素。
即便经历多次起落反复，只要抓住某一个关键发展契机，总能回到战场，二线野百合也能等来又一次春天。
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